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标题:创业企业与创业板市场建设
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　　如何区分企业融资需求特点，将成为创业板市场建设的基础。笔者认为创业板与 中小企业(行情 股吧)板的主要区别是服务于处于不同生命周期的企业，创业板主要为创业期的企业服务，同时制定创业板发行上市制度时应考虑的几个问题。　　不同层次的资本市场如何定位　　企业处于不同的生命周期阶段具有不同的融资需求特点。根据企业的生命周期理论，企业成长过程分为十个阶段，包括孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚化早期、官僚期到最后的死亡期。其中从孕育期到婴儿期阶段，企业创始人有了一个想法，并根据想法进行创业的尝试，此时所需的资金较少，但风险很大，主要依靠创始人自有的资金或天使投资进行融资；学步期及青春期为企业的创业阶段，企业建立了初步的经营模式，公司的经营以及团队还不太稳定，还没形成核心竞争力，公司经营产生的现金无法满足公司的经营要求，其融资市场主要是风险投资及创业板；而在盛年期及稳定期，公司已经建立了稳定的经a模式，形成了稳定的团队，并形成了核心竞争力，公司经营产生的现金已经能够满足公司的经营要求，但如果公司需要扩大生产规模或向其他领域发展，可以通过中小板ETF(行情净值)市场或银行融资。　　企业所处的行业与多层次资本市场的定位无关。根据ICB行业分类标准，上市公司行业分为原材料、消费品、消费者服务、金融、医疗、工业、油气资源、技术、通讯、 公用事业(行情 股吧)十个行业。我们以美国、英国以及日本三个国家的资本市场进行分析发现，各个层次的市场都包括这十个行业，只是各个行业在各个层次市场所占的比重有所不同。从我国的证券市场看，深沪主板以及中小板市场，在行业上也是重叠的，因此不能根据行业对多层次资本市场进行定位。　　定位于个别行业的资本市场风险很大，成功的概率小。2000年网络股破灭对海外创业板市场造成了较大的冲击，主要原因是由于在这些市场中网络公司以及电信公司所占的比例过高，市值占比过大造成的。某类行业的公司在一个市场中占比过大，如果市场环境对该行业不利，将引起市场的大幅度震荡。因此，增加行业的多样性，提高行业的覆盖面，一直都是各个资本市场追求的目标与成功的标志。　　创业板市场的行业分布与各国的实际情况相匹配。经过市场的发展与淘汰，英国、美国以及日本创业板市场均包含各类行业的企业，但各国的市场各有侧重，主要由各国的企业情况决定。由于英国的金融业发达，且资本市场的开
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